秋季，棉花陸續進入吐絮階段。
棉花收購信貸工作任務繁重，情況復雜。作為棉花收購的主導銀行，如何保障棉農既增產又增收，促進企業穩健經營，是農發行一直以來思考的問題。
2019年以來，農發行積極創新工作方式，以“信貸+期貨”為載體，創造性推出“保值貸”信貸模式，并在全國棉花主產區的新疆試點，在棉花收購中運用，幫助企業有效規避棉花市場波動風險，保證棉花市場主體正常經營。
數據顯示，2019年度，農發行“保值貸”項下累計發放棉花收購貸款10.11億元，交易棉花9.19萬噸，生成期貨標準倉單2152張，企業實現盈利0.98億元。截至目前，10.11億元貸款已全部收回，在幫助企業度過難關的同時，有效保障政策性信貸資金安全，實現了“銀企雙贏”。
“保值貸”信貸模式落地新疆
中國棉花看新疆。新疆是我國最重要的棉花生產基地，2019年新疆棉花產量已接近國內棉花總產量的85%。
近年來，隨著棉花目標價格改革在新疆取得成功并不斷完善，市場定價在棉花行業已成為主導，但棉花價格波動給企業經營帶來較大影響，甚至面臨虧損風險。
“要想讓棉農增收致富，讓新疆棉花產業蒸蒸日上，除了合理配置專項扶貧、行業扶貧等資源外，發揮扶貧龍頭企業的帶頭作用，引導涉棉企業充分利用棉花期貨工具尤為重要。” 農發行新疆分行黨委書記、行長杜彥坤對記者說。
為此，農發行與期貨公司合作開展研究，借助現代金融工具手段于2019年11月初在新疆推出棉花“保值貸”信貸模式，此模式由農發行以信貸杠桿引導企業利用期貨等風險管理工具開展套期保值，幫助企業防控市場風險，提高企業抗風險能力，保證企業在市場波動中正常經營。
在農發行總行糧棉保根基指導思想的引領下，農發行新疆分行按照總行制定的“保值貸”試點企業和合作期貨公司標準，從有套期保值需求的省行重點客戶中擇優選擇擬定試點企業名單，在符合農發行總行規定標準的前提下，尊重企業意愿，擬定合作期貨公司名單，報備總行后正式納入“保值貸”業務試點。
為確保試點工作順利開展，新疆分行還對“保值貸”業務物資流、資金流的全流程、逐環節進行梳理、分析，通過與合作期貨公司、鄭商所反復溝通，完善流程設計，保障試點過程中庫存有人管、資金能回流、業務有制約，做到物資流和資金流的相對封閉運行。
簡單來講，“保值貸”是期貨套期保值在實體經濟經營過程中的具體應用，就是通過期貨套期保值的方式，幫助企業通過期貨市場實物交割方式實現銷售、提前鎖定銷售利潤的業務模式。
據新疆分行黨委委員、副行長王軍介紹,保值貸業務的具體做法是：第一步優選試點客戶，確定試點企業名單;第二步與企業、合作期貨公司簽訂協議，約定各方的權利與義務;第三步依據協議對貸款形成的庫存辦理期貨賣出業務，到期辦理實物交割。
此外，在提供金融服務的同時，農發行指導企業以風險防控為重點，建立交易行為監測、資金流向監測、注冊倉單監測、信息互通共享等多項工作機制，重點指導企業合理確定套期保值數量，切實做到規范操作。
實現套期保值盈利
中棉集團新疆棉花有限公司(以下簡稱中棉集團)是農發行選擇的5家“保值貸”試點企業之一。
“我行按照總行制定的保值貸試點企業標準，從重點客戶中選擇有期貨交易經驗、配合度較高、參與試點意愿強、棉花經營量大、資信狀況優的5家企業，擬定試點企業名單，報經總行同意正式納入試點。” 王軍說。
據中棉集團副總經理白耀武介紹，中棉集團是新疆分行棉花貸款客戶中規模較大、管理規范、配合程度高的優質客戶，年貸款額度超40億元，年棉花經營量超40萬噸。
“2019年度我們累計辦理期貨套期保值超2萬噸，實現較好的套保利潤。”白耀武說。
據記者了解，農發行選擇中棉集團等行業骨干企業開展業務合作之后，幫助企業擇優選擇交易方式，如生成期貨標準倉單并交割、期貨平倉+現貨對沖、生成期貨標準倉單并將其轉讓等，并根據“保值貸”業務規模適當調增企業授信額度，降低棉花收購自有資金配套比例，解決企業資金不足難題。
王軍還對記者表示，開展棉花“保值貸”業務試點工作以來，該分行積極引導企業棉花收購貸款形成的棉花庫存，合理開展套期保值操作。
“通過半年來的推進，5家棉花‘保值貸’試點企業累計注冊生成期貨標準倉單10萬噸，累計空單持倉10萬噸，實現了套期保值盈利近1億元。” 王軍說。
據記者了解，為了讓這項“新生”業務落地生根，新疆分行專門組織培訓班，由期貨公司人員向二級分行、開戶行客戶經理及試點企業講授期貨交易相關知識。
試點成效初顯
“農發行‘保值貸’業務試點以來，我們累計實現了套期保值盈利近1000多萬元。不僅降低了我們的經營成本，提前鎖定了利潤，豐富了棉花的銷售渠道，最重要的是降低了企業收購棉花的市場風險，真是一項利民又利企的創新舉措。”新疆銀通棉業有限公司總經理陳哲學說。
農發行“保值貸”模式在保證棉花市場主體正常經營方面發揮了積極作用。具體而言，在拓寬企業銷售渠道方面，棉花購銷企業以現貨交易為主，當遇到下游紡織消費不足形成滯銷時，“保值貸”模式可以使企業交易方式更加靈活，不但可以開展傳統套期保值交易，還可以依托期貨標準倉單開展倉單轉讓，幫企業更好把握商機，加快銷售進度。
在降低企業經營成本方面，“保值貸”模式減少了企業的擔保費用支出，同時通過信貸杠桿引導，可使企業將自有資金更多用于套期保值交易，引入專業期貨公司開展合作，增強開展期貨交易的能力，降低參與套期保值的門檻。
記者了解到，在2020年新棉花年度，農發行將繼續加大“保值貸”業務開展的范圍和規模，讓更多的企業受益。
“保值貸業務作為我行信貸服務新模式，在流程上需要進一步優化，在制度上需要進一步完善，促進保值貸業務既便于操作、降低企業經營成本，又有利于企業提升風險防控能力，實現穩健經營。”杜彥坤說。
新疆分行相關負責人分析，該業務豐富了棉花銷售途徑，緩解了現貨市場集中拋售帶來的壓力，為企業提供了降低市場風險的有效途徑，促進企業“購得進、銷得出、有效益”。（孫金霞，《農村金融時報》公眾號）
