「摘要」自2019年以來，國家針對大豆產業振興發布系列文件，不斷提高大豆產業在國家糧食安全中的重要性，并對農業政策性金融提出加大大豆產業信貸支持力度的具體要求。促進大豆產業穩步健康發展，應作為下一步糧棉油信貸業務的重點。根據對大豆產業結構、國際國內供需、大豆進口、新年度價格預測及農發行大豆產業類貸款現狀的綜合分析情況看，國內大豆產業當前處于重大轉型的初期，但大豆依賴進口的格局短期內仍難以改變，農發行大豆產業信貸業務面臨行業變革、風險防控、業務轉型“三重挑戰”。配合國家做好大豆產業宏觀調控是農發行的基本職責，雖然相關信貸業務發展在大豆行業轉型期面臨問題和挑戰，但同時充滿機遇。
「關鍵詞」大豆?信貸?行業分析
我國是大豆原產地，但隨著加入世貿組織，我國逐漸成為全世界最大的大豆進口國，大豆消費量占世界總產量的1/3左右，進口量約占全世界大豆貿易量的64%。2019年，我國開始實施“大豆振興”計劃，國家對大豆產業的支持和關注逐年提高。隨著國家宏觀調控導向的變化，農發行大豆信貸業務策略面臨調整和轉型。目前國內大豆產業主要具有市場化屬性強、政策性屬性強、與宏觀經濟關聯度高的特點，立足于聚焦產業、貼近市場、強化分析、開拓創新等發力點，及時調整大豆產業信貸業務策略，制定針對性的信貸管理及風險防控措施，可有效應對大豆產業變革，提高農發行大豆行業信貸業務市場份額，實現貸款質量及貸款成效穩步提升。
一、近幾年國家出臺的重要文件以及影響分析
2019年以來，國家發布《大豆振興計劃實施方案》《“十四五”全國種植業發展規劃》等支持大豆產業發展的系列文件，并連續4年在中央一號文件中明確大豆振興相關政策部署，旨在通過政策、科技、投入等綜合措施推動形成大豆振興的合力，厘清推進大豆產業振興的實現路徑，全面明確了大豆產業發展的目標及要求，為大豆產業穩步發展提供了重要基礎。
梳理近幾年大豆產業相關政策發布情況可以看出，國家對大豆產業重視和支持力度逐年提高，目標、路徑、要求、責任、鼓勵措施等關鍵環節的政策逐年細化，鞏固、確定了大豆及油脂加工產業在國家糧食安全中的重要性。國家持續致力于擴種國產大豆、油菜、花生等油料作物，體現了國家將大豆等油脂加工原材料農產品上升至國家糧食安全層面，意在改變油脂加工行業現狀，確保相關農產品的定價權及基本供應安全掌握在自己手里。農發行作為唯一的農業政策性銀行，承擔著保障國家糧食安全的重要職能，配合國家做好大豆及相關產業的宏觀調控，切實提高大豆行業信貸業務質效，應作為農發行糧棉油信貸工作的重點之一。
二、2023-2024年度大豆市場行情分析及價格預判
（一）世界大豆生產情況。大豆起源于中國，種植歷史超過2000年。在二十世紀60年代之前，我國大豆種植面積、總產量都居世界首位，但因產品缺乏競爭力及全球經濟影響，從1996年開始，我國便由大豆凈出口國變成了大豆進口國，目前總產量居世界第四位，種植面積居第五位。截至2023年，巴西、美國、阿根廷分別列全球大豆產量前三位。其中，2023年巴西大豆種植面積4300萬公頃，預計產量1.518億噸；美國大豆種植面積3347萬公頃，產量1.067億噸。
（二）新年度國產大豆種植及供需情況。種植面積方面，根據中華糧網相關數據顯示，預計2023年全國大豆播種面積將進一步提升至1.54億畝，同比增幅4.48%；農業農村部預測2023-2024年度中國大豆種植面積10443千公頃（1.57億畝），較上年度增加2.0%；綜合各機構預測情況，受政策面影響，新年度大豆種植面積增加已成定局。產量方面，預計2023年我國大豆產量將達2080萬噸，同比增幅6.99%。消費方面，隨著居民消費條件恢復，預計2023-2024年度國內大豆消費量約1950萬噸，同比增加0.3%，食用及工業消費量1700萬噸，同比增加3.98%。總體來看，預計2023-2024國產大豆總供給量約2080萬噸，總需求約1950萬噸，年度結余130萬噸，總體處于供大于求格局。由于上年度國產大豆后期滯銷，國家啟動收儲，相關國儲豆庫存仍未銷售，本年度國產大豆供大于求的情況將進一步加深和持續。
（三）我國大豆進口情況分析。一是2023年上半年我國大豆進口量同比提高。目前我國進口大豆主要為了壓榨豆油和生產蛋白，用于養殖。2020年，中國大豆進口量達到9996萬噸的歷史高位之后，國內大豆進口出現小幅回落，但是整體維持在9000萬噸的高位。2023年以來，國內大豆進口量有所增加。根據海關總署發布的數據顯示，上半年國內大豆進口量5257萬噸，同比增長13.57%。二是2023-2024年度，預計中國大豆進口量9000-9300萬噸。雖然利潤較差，但需求預計同比增2%-3%。2023年中國商業壓榨企業的總需求在9000萬到9200萬噸之間。因大部分豆粕都用于養豬行業，中國大豆壓榨利潤與養豬利潤直接相關，故結合美國農業部預測、國內養殖存欄和貿易端綜合預判，2023年中國進口大豆數量預計保持在9000-9300萬噸的概率較大。
（四）新年度大豆收購價預判。一方面，全球大豆豐產格局形成。2022-2023年度，全球大豆整體呈現供給轉向寬松格局。根據美國農業部5月供需報告數據顯示，全球大豆庫銷比回升至21.92%，結轉庫存回升至12250萬噸，主要由于巴西大豆2022-2023年度產量有望在15500萬噸之上，帶動了全球大豆供應端的向好。全球大豆供應端的寬松向好，將帶動全球大豆價格的走低，2023年上半年，CBOT大豆主力合約期價累計下跌近10%，如果后續美國大豆豐收，國際大豆價格將進一步走低。另一方面，從國內大豆供需格局看，國內大豆新年度種植面積增加，產量預估增加，在全球大豆豐產的背景下，可能將進一步下跌。
從種植成本端分析，根據我的農產品網對東北地區的大豆種植成本調研發現，地租成本較2022年無明顯變化，大豆種植成本約1050元/畝。按照上述成本測算，農民保本收購價為2.11元/斤；如按照當前2.5元/斤收購價測算，農民每畝收益195元。結合供需及種植成本綜合預判，預計下半年度大豆收購價在4800-5100元/噸之間。但2023年7月末至8月，河北、東北等大豆產區遭遇洪澇災害，對新年度大豆產量將造成一定影響，如果災害對產量的影響較大，下半年度大豆收購價格可能出現高于上述預判價格的階段性上漲，但中長期價格下跌壓力較大。2022年中儲糧入市收購2.7元/斤，在2023年國產大豆供大于求的背景下，經赴內蒙古等省實地調研，結合農民預期與大豆企業預測情況，預計今年收購價2.4-2.7元/斤。
三、當前我國大豆產業特點及存在的問題
（一）我國大豆產業處于重大轉型初期。一是產業導向發生轉變。近幾年國家對于大豆振興的系列政策，已經明確了國產大豆將進入大發展周期，持續提高我國大豆自給率是未來大豆產業的必然趨勢。在該過程中大豆產業將有巨大的資金需求，但行業風險層面大豆明顯高于稻谷、小麥及玉米等其他糧食品種，處理好支持行業發展和風險防控的關系將是下一步農發行大豆產業信貸業務的重點和難點。二是經營模式發生轉變。油脂類期貨是我國最早一批期貨產品，經歷了近二十年發展，目前已融入大豆產業鏈相關企業的主要經營環節，采用基差定價的全產業鏈套期保值交易已發展成為油脂油料企業的主流貿易方式，“一口價”交易基本走下歷史舞臺。傳統的貸款營銷、貸款管理及風險防控等措施已不能完全匹配當前大豆產業經營特點。三是定價機制面臨轉變。基于我國大豆進口需求較大的原因，目前國際及國產大豆定價仍主要參考美豆期貨指數。但未來伴隨我國大力發展國產大豆的政策導向，大豆的定價機制將逐步發生轉變，可能出現國產大豆、國際大豆價格雙軌運行或定價機制及參考標的不斷轉換的復雜情況，期間的大豆行業風險存在不確定性。
（二）行業產能嚴重過剩。2022年全國大豆年度壓榨產能達1.74億噸，當年中國商業大豆壓榨量預估為9400萬噸，年均開機率54%。而國內隨著人口結構改變等因素，大豆進口及豆粕需求已面臨天花板，行業產能嚴重過剩成為現實，大豆壓榨行業已進入存量博弈時代，未來對企業的風險管控能力要求進一步提升。另一方面，大豆產品需求下降。受養殖利潤限制，國內以生豬為代表的畜禽養殖行業在近兩年對高價飼料承受能力有限，疊加全國推行“低蛋白日糧”，導致國內豆粕消費需求下降，2022年同比前一年減少約1.5%（120萬噸）豆粕消費需求，降低大豆壓榨企業盈利能力。
（三）大豆企業經營面臨多重壓力。一是運營成本持續提升。近年受美國、巴西等大豆主產國的供應收縮，疊加全球貨幣寬松政策提升商品整體估值，國際大豆價格處于近年高位，糧油企業原料采購成本迅速增加。二是匯率變化難以把控。因國際政治、經濟重大事件頻發，匯率走勢判斷困難，大豆進口貿易中常用的對沖策略失效，造成國內油廠進口成本大幅波動。三是行業波動不斷加大。近幾年，受各類突發事件影響，國際國內“油脂油料”市場形勢錯綜復雜，企業經營風險加大。對于大豆加工企業來說，市場的預測和判斷更加困難，同時面對原材料采購成本上漲和訂單銷售不穩定“兩頭擠壓”的問題。
（四）產量和種子問題。目前，我國大豆產業振興面臨的主要問題是產量和種子問題。2019年我國實施“大豆振興計劃”，從擴大種植面積上入手，提高大豆產量。但是推廣過程中，由于大豆輪作特性，不具備連年耕種屬性，所以不能保證產量的常年穩定。國際方面，目前我國培育的轉基因大豆品種多數為單個基因，大幅落后其他主產國。因此，種子和產量問題不解決，我國大豆產業難以從根本上擺脫依賴進口的現有格局，我國大豆育種水平亟需提高。
四、農發行大豆貸款分析
（一）農發行大豆貸款SWOT分析
為切實有效提高對大豆行業的信貸支持力度，結合農發行實際，圍繞農發行大豆信貸領域優勢、劣勢、機會、威脅等最能影響戰略的幾個核心因素進行分析，以便下一步及時有效對大豆信貸業務進行調整。
1.優勢（Strength)。農發行最突出的優勢是糧棉油信貸領域的經驗及具有相關的政策性貸款產品和配套政策。在糧食市場化改革前，在我國大豆收購、流通、加工環節，農發行一直發揮信貸資金供應主渠道作用，積累了豐富的大豆信貸管理經驗和大豆行業客戶群。貸款產品方面，目前有儲備貸款、收購貸款、調銷貸款、購銷流動資金貸款等政策性貸款產品，能夠為企業提供信用貸款支持。基于農發行政策性銀行職能及經營目標，農發行能根據國家宏觀調控政策導向，配套相應的優惠信貸政策，對于政策屬性強的行業，具有比其他商業銀行更大的信貸政策調整空間。
2.劣勢（Weakness)。從與同業的比較分析情況看，農發行大豆信貸劣勢主要體現在內部管理和服務兩方面。內部管理方面，自大豆臨儲取消后，與小麥、稻谷等主糧品種相比，農發行對大豆行業的關注程度相對較弱。服務方面，大豆是高度依賴進口的行業，農發行國際結算業務、票據業務、理財業務服務能力仍有待提升。
3.機會（Opportunity）。由于我國大豆行業目前處于行業轉型初期，大豆信貸業務的市場機會和政策機會同時存在。市場機會方面，國家對國產大豆已明確了產量提升的發展目標，大豆加工企業的本幣信貸需求將有明顯提升。由于大豆行業貿易模式的轉變，依托期貨、期權等現代金融工具開展貿易將成為大趨勢，行業產能過剩也使大豆加工企業與上游種植、下游貿易等企業的聯系更為緊密，依托現代金融工具及供應鏈金融的創新充滿機遇。政策機會方面，基于農發行政策性銀行的特殊性，隨著國家對大豆行業的支持和扶持的政策力度不斷加大，農發行大豆儲備業務、收購及調銷業務、大豆種植土地流轉業務、大豆育種等相關信貸業務同樣有較好的發展機遇。
4.威脅（Threat)。目前農發行大豆信貸業務主要威脅為同業競爭及行業風險。同業競爭方面，大豆行業的頭部企業目前是同業爭奪的焦點。由于商業銀行融資成本較政策性銀行具有一定優勢，同時能為企業提供更便利的國際結算、票據、理財等其他綜合服務，可以進一步拉低成本，維護頭部企業信貸份額面臨壓力。行業風險方面，從本年度大豆市場分析情況看，全球大豆庫存消費比21.92%，供大于求的總基調基本確定，面臨下跌風險。同時，進口不暢引發的階段性供需錯配多發，可能導致國內豆價高、豆油和豆粕等產成品價格低的風險，行業風險難以把握。由于大豆價格波動大，且目前沒有針對大豆中小型或民營企業的風險防控措施，中小型企業客戶數量及貸款規模呈逐步萎縮趨勢。
（二）政策性金融支持大豆產業發展路徑分析
1.進一步提升對大豆流通環節的信貸支持力度。大豆購銷、加工等流通環節事關農民利益，確保國產大豆“種得出、銷得掉、有收益”，是確保農民及相關企業大豆種植積極性最關鍵的環節。農發行糧棉油業務發展歷程能充分印證，“保收購”工作一直以來都是糧棉油業務的重點，通過收購信貸業務保障糧食安全、促進行業發展的成效顯著。購銷環節是確保大豆流通、維持供給平衡的重中之重，只有通過穩定的流通和活躍的市場，才能保障行業健康穩步發展。加大對大豆購銷及加工企業的支持力度，是落實國家大豆行業宏觀調控要求最基本、最有效、最直接的支持路徑。
2.聚焦國產大豆及產業鏈。從政治層面，支持國產大豆產業發展是下一步大豆信貸業務的主要職責。從內部優勢及外部需求層面分析，根據SWOT分析顯示，國際結算服務能力較弱是農發行大豆信貸業務的劣勢之一，相反，本幣信貸業務是農發行大豆信貸業務的優勢。發揮自身優勢，充分利用政策性貸款產品優勢，聚焦國產大豆種植、流通、加工全產業鏈，既能帶動國產大豆需求，促進國產大豆產業發展，又能實現國產大豆需求不斷提高的目標，從而間接提高農發行在大豆信貸領域的競爭力。從大豆行業問題層面分析，目前我國大豆加工行業處于產能過剩的時期，繼續提高我國進口大豆總量的可能性較小。支持國產大豆產業能促進大豆產業的糧源供給有效提升，解決加工企業“吃不飽”問題，形成國產大豆產業和農發行大豆信貸業務互相促進的良性循環。種植環節方面，加強東北地區黑土地保護、高標準農田建設的支持力度，并立足于解決國產大豆當前存在的“種子”問題，建立前臺業務部門協同機制，進一步加強對大豆育種、大豆種植等前端環節的支持力度，保障我國大豆行業協調發展。
3.加強對大豆進口及相關產業的支持力度。我國大豆加工行業使用進口大豆占比為90%左右，僅聚焦于國產大豆不能有效發揮政策性金融引導作用。一方面，可通過支持大豆進口及相關產業帶動國產大豆產業發展。在逐步提升農發行國際結算及大豆產業相關的票據業務服務能力的基礎上，引導企業逐步提高國產大豆使用比例，并提供專項的信貸資金支持。另一方面，加大對使用豆粕的飼料企業的支持力度，依托供應鏈金融，在風險可控的前提下，支持使用國產大豆形成豆粕的飼料加工企業和使用國產大豆的食品加工企業。此外，強化大豆進口信貸業務營銷，力爭保持農發行在大豆進口信貸市場份額和話語權，發揮“穩產保供”作用，保障我國大豆加工行業糧源供給穩定。
4.強化開拓創新，推動大豆供應鏈金融業務發展。中國油脂期貨市場上第一個品種是2002年上市的豆粕品種，是最早參與期貨市場的行業，也是參與程度最深的一個行業。目前國內大型糧油企業，以及90%以上中小企業，都采取點價、基差、期現結合等貿易活動。2014年以來，當前國內大型壓榨企業90%以上的豆油、80%以上的豆粕均采用大商所“期貨價格+升貼水”的基差定價模式。通過信貸與期貨的結合，才能有效提升農發行大豆信貸業務風險防控能力，切實滿足大豆企業金融服務需求。“保值貸”模式目前已在棉花行業得到廣泛的應用，并取得良好的市場成效和社會成效，可在大豆行業進行試點和逐步推廣，以提升大豆信貸業務競爭力。
五、下一步工作及相關建議
根據SWOT模型分析結論，由于農發行大豆信貸業務“劣勢”方面，國際結算、票據等服務能力的提升需要較長過程，“威脅”方面的大豆行業風險較大的問題因屬于市場問題難以消除，綜合分析，建議采取增長型戰略（SO）結合扭轉型戰略(WO)。圍繞相關戰略對應的措施，建議如下：
（一）明確大豆信貸業務發展目標。從講政治的高度做好大豆信貸業務工作。根據國家大豆行業相關宏觀調控政策導向，結合業務實際，制定大豆信貸業務發展目標，以目標導向為引領，開展大豆信貸業務。
（二）優化管理措施。通過優化信貸管理措施提升大豆信貸業務風險防控能力。根據大豆行業特點及大豆企業需求和經營特點，對大豆育種、種植、儲備、購銷、加工等環節的企業，進行差異化管理，并出臺有針對性的管理措施和優惠信貸政策。可參考“頭部企業提供優惠利率、提升貸款規模”“一般企業提供特定模式下降低準入條件”的方式配套相關優惠政策。
（三）強化模式創新。在大豆信貸領域開展“保值貸”模式試點，提升大豆信貸業務風險防控能力及服務能力。加強與大豆相關部門及重點企業的聯系，研究推動“保值貸”“期貨+保險”等供應鏈金融模式，延伸大豆信貸業務鏈條。通過模式創新強化大豆信貸業務風控能力，在特定模式下逐步加大對中小型及民營大豆企業的支持力度，保障我國大豆行業結構穩定。
（四）加強對大豆種養加銷儲的全產業鏈支持。各前臺部門根據職責分工，加強協作，推動支持大豆種植，加大“黑土地保護”和高標準農田建設的支持力度；推動種子及科技投入的增加，支持大豆生產。繼續做好大豆收購及加工信貸資金的供應，整合現有信貸產品，形成支持大豆生產、銷售、加工的合力。
（五）提升頭部企業服務質效。加強行業頭部企業大豆業務板塊的信貸支持力度，適度提高大豆業務板塊授信規模，優先進行“保值貸”“期貨+保險”等模式試點，在財務可持續的前提下適度降低大豆貸款利率，確保大豆行業頭部企業信貸市場份額。
（六）加強行業分析。深入行業、貼近市場，以應對和解決大豆行業轉型中存在的特點和問題為目標，建立大豆行業定期分析機制，為大豆信貸業務戰略制定提供基礎。強化大豆行業數據及市場價格監測，建立大豆價格監測預警機制，提高貸款管理的市場反映能力，及時根據市場變化調整管理措施。
